Bank of America (BofA) представил аналитический обзор, в котором подчеркивается, что Казахстан выглядит как одна из самых привлекательных стран для инвестиций в 2026 году. Об этом сообщил аналитик Эльдар Шамсутдинов, который также уточнил детали в своем посте.
"Bank of America в свежем обзоре фронтирных экономик указывает на редкую конфигурацию факторов, которая выводит Казахстан в топ идей фронтирного долга и carry-стратегий на 2026 год. На стороне страны сразу три драйвера: фискальная консолидация, структурное охлаждение инфляции и резко выросшая ликвидность на рынке KZT облигаций. Это меняет каркас инвестиционного кейса, который долгие годы упирался в мягкую бюджетную позицию", – написал он.
Таким образом, по его словам, BofA выделяет три ключевых фактора, способствующих привлекательности Казахстана:
- фискальная консолидация;
- структурное охлаждение инфляции;
- резко выросшая ликвидность на рынке казахстанских облигаций (KZT).
"Это меняет каркас инвестиционного кейса, который долгие годы упирался в мягкую бюджетную позицию", – добавил экономист Эльдар Шамсутдинов.
По мнению аналитиков, это означает, что государство сокращает дефицит бюджета, инфляция заметно снижается, а рынок тенговых облигаций стал более ликвидным, что упрощает операции с ними.
Шамсутдинов также отметил, что аналитики считают тенге и краткосрочные государственные облигации Казахстана одними из наиболее привлекательных активов среди фронтирных рынков.
"Тенге и короткие ГЦБ аналитики называют лучшей идеей фронтира. Замедление перегретой экономики, длинный дезинфляционный тренд и перспектива глубокого снижения ставки во II квартале 2026 года создают редкий профиль риска, когда и валюта, и доходности работают в пользу carry", – написал он.
Прогноз курса доллара
По словам Шамсутдинова, BofA ожидает укрепление тенге в I квартале 2026 года до 500 тенге за доллар, с последующим ослаблением к концу года до 520 тенге.
"Не все прогнозы сбываются, но в этот хочется верить. Главное – чтобы не выхолостили налоговую реформу и охладили потребкредиты", – отметил в своём посте Шамсутдинов.
Экономист подчеркнул, что Bank of America, вероятно, держит часть казахстанских гособлигаций. Низкие спрэды по казахстанским евробондам, то есть небольшая разница между доходностью этих облигаций и доходностью казначейских облигаций США, свидетельствуют о доверии рынка к экономике Казахстана.
"Разумеется, качество реформ и инвестиционный климат определяются не ставкой по внешним займам, а объёмом прямых инвестиций в капитал. Однако долговой рынок тоже выполняет сигнальную функцию: через него международные инвесторы проверяют, насколько предсказуема и устойчива макрофинансовая политика страны. Поэтому отчёты наших бондхолдеров действительно важны - их читают миллионы инвесторов, и для многих это прямой сигнал, в том числе при принятии решений о прямых инвестициях", - резюмировал аналитик.
Влияние оценки BofA на Казахстан
Экономист Марат Каирленов в беседе с корреспондентом высказал свое мнение о значении обзора Bank of America.
По его словам, данный обзор представляет собой рекомендации для портфельных инвесторов и может способствовать притоку краткосрочного иностранного капитала. Однако, как отмечает Каирленов, в средне- и долгосрочной перспективе это не окажет существенного влияния на экономическую ситуацию в стране.
Экономист выделил несколько факторов, на которых основана рекомендация инвестировать в Казахстан в 2026 году. Во-первых, в стране сохраняются высокие реальные процентные ставки: при инфляции около 12,3–12,5 процента базовая ставка составляет 18 процентов, что даёт почти +6 процентных пунктов реальной доходности.
"В мире сейчас немного экономик, где разрыв между инфляцией и ставкой столь значителен. Во-вторых, внешний риск-профиль Казахстана остаётся умеренным благодаря наличию Национального фонда и достаточно высокому суверенному кредитному рейтингу. Это делает страну привлекательной для краткосрочных портфельных инвестиций, включая вложения в государственные ценные бумаги", - сказал он.
По мнению эксперта, это может привести к дополнительному притоку иностранного капитала. Однако он также подчеркивает, что существуют риски, способные нарушить позитивную траекторию прогноза.
К внутренним угрозам относятся сжатие потребительского спроса из-за налоговой реформы и проекта бюджета на 2026–2028 годы, что может запустить негативную кризисную спираль. Запланированное увеличение собираемости НДС и сокращение государственных расходов могут привести к резкому снижению потребления в несырьевом секторе экономики.
К внешним рискам относится возможное снижение мировых цен на нефть до 51–55 долларов за баррель в 2026 году, что может оказать давление на экспортные доходы и бюджет.
В заключение, экономист Эльдар Шамсутдинов отметил, что доходность казахстанских еврооблигаций может достичь исторического минимума – около 4,35 процента, что отражает доверие иностранных инвесторов к экономике страны.